开源证券股份有限公司诸海滨近期对鸿智科技进行研究并发布了研究报告《北交所首次覆盖报告：智慧生活小家电领军者，厨师机新品及自主品牌为看点》，本报告对鸿智科技给出增持评级，当前股价为17.25元。

鸿智科技(870726)

公司发展：2020年中国十大出口电饭煲企业，三年净利润CAGR14%

鸿智科技专注电饭煲、慢炖锅、压力锅及烘烤产品等小家电，不断拓展延伸产品线，为2020年中国十大出口电饭煲企业，公司营收五年CAGR9.54%，出口至亚洲占比最高接近四成；2022年归母净利润+54.11%，净利率提高3.06pcts；2023年Q1-Q3营收-6.39%，归母净利润+2.14%，有逐季度改善趋势。考虑到公司客户渠道有一定优势，同时有望通过2023年募投项目产品突破产能瓶颈，加强新客户开发，有望提高核心竞争力、市占率和盈利能力，我们预计2023年-2025年的归母净利润为0.40/0.43/0.50亿元，EPS为0.95/1.03/1.20元/股，对应当前股价PE为18.1/16.7/14.4倍，首次覆盖给予“增持”评级。

行业：懒人经济+趣味生活，2021年全球厨房小家电市场规模1264亿美元

近年全球小家电普及率不断提升，“懒人经济”、“趣味生活”等理念、刚需品类和新兴产品共同推动全球小家电市场规模保持良好增长。根据Statista数据，2026年全球小家电市场规模或增至2,905亿美元，其中厨房小家电市场规模2021年为1,264亿美元，五年CAGR7%，2026年或增至1,487亿美元，前景广阔；2021年我国小家电市场规模523.30亿美元，2026年有望达599亿美元，其中厨房小家电市场2021年规模285.10亿美元，2026年有望扩增至335.50亿美元。

亮点探寻：国际小家电品牌、ICOOK自主品牌、智能厨师机为看点

鸿智科技具有客户渠道优势，已进入Panasonic(松下)、Hamilton Beach(汉美驰)等国际一线小家电品牌商，Kmart(凯马特)、Lidl(历德)等大型连锁零售商供应链体系。运营ODM模式为主，自主品牌“ICOOK”OBM为辅，积极开拓国内及国际市场。五大ODM客户多与公司保持多年稳定合作，范围持续深化。2023

年募投项目产能增加303万台厨房小家电，扩产比例48.9%，达产后可实现年收入4.31亿元，扩产电饭煲、慢炖锅等主产品，同时发展压力锅、烤盘等新品，新建空炸烤箱、智能厨师机等新研制产品产线，发挥自身工厂品牌与供应链优势。

风险提示：产品研发创新风险、行业竞争加剧的风险、宏观经济条件变化风险。

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